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2.2 股市特征股市涨跌幅：上证综指上周涨1.75%，行业涨幅前三为房地产（6.35%）、综合（5.69%）和电气设备（5.61%）；涨幅后三为农林牧渔（-0.70%）、通信（-2.36%）和计算机（-3.61%）。动态估值：A股总体PE（TTM）从16.86倍下降到上周16.69倍，PB（LF）从1.71倍下降到上周1.69倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从24.31倍上升到上周24.32倍，PB（LF）从2.11倍维持在上周2.11倍； 创业板PE（TTM）从148.93倍上升到上周151.30倍，PB（LF）从3.51倍上升到上周3.52倍；中小板PE（TTM）从43.75倍上升到上周44.18倍，PB（LF）从2.72倍上升到上周2.75倍； A股总体总市值环比下降0.70%；A股总体剔除金融服务业总市值环比上升0.21%； 必需消费相对于周期类上市公司的相对PB由2.04倍维持在上周2.04倍； 创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从11.86倍上升到上周12.38倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从2.38倍上升到上周2.45倍；股权风险溢价从0.97%维持在上周0.97%，股市收益率从4.11%维持在上周4.11%。

CE：现在线下服务团队有多少人？有外包团队吗？沈鹏：500多人，全国各地都有。没有外包。他们都是我们公司的全职员工，我们一视同仁。如果让这些员工签劳务派遣合同或外包，他们不能和公司其他员工享受同等待遇，心态是不一样的。我要让这些人拥有更长期的心态，把公司当成自己的事来做。

11月18日，*ST中捷股东林卫（化名）告诉中国证券报记者，之前由于内部人控制的原因无法进入公司，也无法召开临时股东大会。政府获知上市公司的“内斗”之后非常重视，开始介入。“政府介入之后效果明显，目前原管理层同意退出，六位中有五位来自大股东的管理层全部辞职，增补五位新管理层，其中四位有政府背景，还有一位是二股东的代表。”

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我记得当初仔细考虑过，《证券法》出来以后看的时候就在想，一个20亿的基金用一个账户要买一个股票买500万股，以前也很少有一个账户。在1998年之前很少有一个账户持有一个股票500万股以上的，我说那算不算是用优势资金持续买股票？你想那个时候1998年沪深交易所全市场一天交易才100多亿，我记得当时算过账，整个证券行业要盈利大概一天需要120个亿的交易量，所以当时证券行业是处在盈亏平衡点。这个到底算不算？算我们就麻烦了，我们是基金。所以很多新的东西来了，可能整个体系没有准备，就是你刚才问的这个问题。

题目叫做“涌现论与智能投资”。大致来讲，我们可以把我们很多研究方法或者我们的认识论归为两类，一类叫做还原论，一类叫做涌现论。还原论相对历史更古老一点，还原论的方法认为过去是能够证明现在的，而且也是能够预示未来的。并且任何事物都是有序地、结构化地在运行，所以你总是能够还原它。所以用还原论来看待事物，你往往会条分缕析，不断把它的结构细分下去，从里面找到一些因果关系，或者摸索出一些我们认为是正确的一些宏观上的规律。